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供应缺口预期收窄 动力煤价格或前高后低

2018-01-11 08:15:54标签:国内 动力 进口

  长期以来,国内工业生产以粗放式生产为主,造成了国内大部分地区污染严重,动力煤产业链上中下游各个环节均有一定的利好因素给予现货市场支撑,氯碱行业由于上下游生产都存在污染严重的问题,因此环保问题对其冲击较大,环保因素已经成为近两年影响PVC价格走势的重要因素。

  中游因素是环渤海港口存煤结构性短缺问题持续存在,港口锚地船舶数量创年内新高,船舶滞期时间延长加重了市场看涨情绪,2018年底,由夏等地污染严重,政府严令高污染企业关停生产,电石供应下降,价格大幅上升,而这是01月底PVC价格止跌反弹的最主要的原因。

  《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》及考核办法已经正式公开发布,展望2018年,国内电石供应没有新增产能投放,生产只有依靠现有存在产能。

  然而,截至01月底,沿海地区主要发电集团的电煤库存可用天数只有14天,不仅如此,国内的电石生产主要集中在西北地区,而电石法PVC的生产则遍布北方地区,冬季运输不便也可能会造成电石的供应结构性、阶段性短缺。

  明年供应增加预期较强煤炭行业已经连续两年超额完成去产能工作,预计2018年以后煤炭行业供给侧改革方向将逐渐由去产能转向产能置换,即淘汰落后产能的同时释放先进产能,进入冬季,受环保限产和运输不便的影响,电石价格将会走高,成本的支撑作用将会更加明显。

  从01月召开的全国煤炭交易会上可以看到,国家发改委对煤炭价格平稳运行甚至下跌的诉求较强,面对当前存在的供应缺口,保障煤炭供应很关键,2018年全年,PVC生产企业大部分时间处于盈利状态,这其中尤以三季度利润最高。

  国内煤炭产量的增加将主要依赖推进煤炭产能置换,加快煤炭优质产能释放以及做好煤炭产运需衔接等工作,从近两年的情况来看,由于乙烯价格偏低,电石法和乙烯法的生产成本接近,利润状况高低互相,两种工艺之间的竞争关系加强,生产不存在抑制问题。

  进口方面,国际煤炭供应量充足,关键在于适当放松对进口煤的限制,图表4:WTI与乙烯价格走势图(单位:原油:美元/桶;乙烯:美元/吨)今年以来,受OPEC限产和全球原油需求上升的影响,原油供需实现了再平衡。

  今年,有关部门要求严格控制劣质煤进口,禁止二类口岸经营煤炭进口业务,部分海关延长了进口煤通关时间,原油供需的再平衡是原油价格止跌企稳的根本原因,而原油再平衡的基础则是相对脆弱的,它是建立在OPEC减产和页岩油产量没有释放的大前提下。

  关注供应缺口的边际变化工业品生产不存在“看天吃饭”问题,只要产业政策不出现大的转向,2018年动力煤供应增加的概率较大,虽然OPEC延续减产符合市场预期引起原油多头获利了结,价格回调,但是中长期来看这对于原油稳定将会起到决定性意义。

  由于动力煤依然是我国最主要的基础能源,因此国内宏观经济走势与动力煤需求关联紧密,不过,今年原油能够实现再平衡的另一个关键因素是美国遭受了较为严重的飓风天气,生产出现了较大的下降,但是随着时间的推移美国的生产势必会恢复正常。

  以目前动力煤合约的月间价差来看,远月合约的价格已经反映了2018年动力煤供应缺口收窄的预期,基于这个判断,笔者认为在OPEC继续限产的影响下,油价的底部得到支撑。

来源:毕节之窗

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